Thị trường chứng khoán đang sôi động với sự trở lại của các nhà đầu tư. Ảnh: Linh Tâm

(HNM) - Ngày 16-7 vừa qua, thị trường chứng khoán đă chứng kiến một phiên giao dịch “lịch sử” với những diễn biến hết sức bất ngờ, đầy kịch tính. Khối lượng giao dịch trên cả hai sàn đều đạt mức cao chưa từng có trong lịch sử: HOSE đạt 38,6 triệu đơn vị và HASTC với 19,3 triệu. Cả hai sàn đều tăng điểm với sự dẫn đầu của các blue-chip.

Sự hưng phấn và tính đầu cơ

Sự đi lên hăng hái của thị trường cùng lượng cầu rất lớn trong những phiên vừa qua đă có những tác động mạnh tới NĐT, tạo cho họ một tâm lư phấn chấn, lạc quan vào những diễn biến tiếp theo của thị trường. TTCK thăng hoa nhờ t́nh h́nh kinh tế vĩ mô đang được cải thiện, các giải pháp kiềm chế lạm phát và kiềm chế nhập siêu của Chính phủ bắt đầu phát huy tác dụng; Nhận định của các tổ chức tài chính quốc tế đều bày tỏ sự tin tưởng và lạc quan vào triển vọng kinh tế của Việt Nam... Tuy nhiên, sự tăng điểm liên tục của TTCK vẫn là nỗi băn khoăn của các NĐT về việc thị trường có thực sự đă hồi phục và đứng vững trong bối cảnh nền kinh tế vẫn c̣n đang phải đối mặt với không ít khó khăn, thách thức; t́nh h́nh kinh tế thế giới tiếp tục có những diễn biến tiêu cực. Những nhân tố này ảnh hưởng đến sự phục hồi bền vững của TTCK.

Về những diễn biến của TTCK, có thể nói động lực đi lên của TTCK trong suốt thời gian dài vừa qua chính là sự hưng phấn của các NĐT, đặc biệt là NĐT trong nước. Qua diễn biến tâm lư của các NĐT trong các phiên giao dịch vừa qua, có thể thấy, sức hưng phấn của NĐT không kém ǵ thời kỳ đỉnh điểm như trước đây. Điều này thể hiện qua sức tăng mạnh mẽ của thị trường trong nhiều phiên liền cùng với lượng giao dịch ngày càng sôi động hơn. Sự sôi động trở lại của thị trường cũng cho thấy, lượng tiền nhàn rỗi của NĐT vẫn khá “rủng rỉnh”, họ đă từ lâu chờ đợi cơ hội làm cho đồng tiền của ḿnh có thể sinh sôi nảy nở qua chứng khoán và rất nhiều người tin rằng, hiện nay là thời điển tốt. Sự hưng phấn của các NĐT cho thấy, tâm lư của số đông đă được củng cố và tăng cường rơ rệt. Tuy nhiên, cũng cần phải nói thêm rằng đă có phần lớn NĐT tham gia thị trường lúc này với tâm thế ngắn hạn, “lướt sóng”. Phiên giao dịch kỷ lục về khối lượng và giá trị giao dịch ngày 16-7 đă nói lên điều đó, khi xuất hiện một đợt lũ xả hàng cực mạnh do nhiều NĐT hiện thực hóa lợi nhuận sau nhiều phiên tăng điểm trước đó. Người bán nhiều, nhưng đồng thời người mua cũng tăng mạnh không kém. Nguồn tiền đă và đang đổ vào chứng khoán rất mạnh mẽ, thể hiện ở sức mua hàng ngày. Với khối lượng giao dịch toàn thị trường rất mạnh mẽ và sự trở lại ngày càng nhiều của các NĐT, đây chính là thời điểm hấp dẫn cho các cơ hội đầu tư giá lên ngắn hạn ở nhiều cổ phiếu. Sự hiện thực hóa lợi nhuận với diễn biến của phiên điều chỉnh chưa xảy ra cũng chính là biểu hiện của tính đầu cơ rất cao.

Sẽ có điều chỉnh

VN-Index đang tiến sát mốc 500 điểm - một mức điểm rất quan trọng khi đạt đến ngưỡng kháng cự kỹ thuật mới. Về mặt lư thuyết, thị trường rất dễ điều chỉnh tại mức này. Nhiều công ty chứng khoán đă dự đoán rằng, TTCK sẽ điều chỉnh nhẹ. Dự đoán như trên được đưa ra khi VN-Index đă có những cú bứt phát liên tục và biểu đồ đi lên chóng mặt trong khoảng 5 tuần giao dịch vừa qua. Với những người không thích sự so sánh, thành tích của VN-Index trong thời gian qua cũng quá ấn tượng bằng việc chỉ số này liên tiếp vượt qua các ngưỡng kháng cự ở 400 điểm, 450 điểm và 480 điểm, 490 điểm mà không cần những phiên ngừng để “thở” như thông lệ. Vậy có điều ǵ không ổn? Phải chăng thị trường hiện đang có t́nh trạng tâm lư bầy đàn hay đầu tư theo phong trào? Câu hỏi lớn này đă khiến nhiều NĐT có kinh nghiệm chọn phương án an toàn là tăng cường hiện thực hóa lợi nhuận, sẵn sàng chốt lăi hoặc cắt lỗ cũng như không cố gắng tranh mua bằng mọi giá. Tuy nhiên, chiều hướng thị trường cuối tuần qua lại cho thấy, dường như kinh nghiệm và sự thận trọng đang cản trở các NĐT có kinh nghiệm thu được các khoản lợi nhuận lớn. Và TTCK Việt Nam đă chứng minh một thực tế là khi sức cầu của số đông đi cùng hướng th́ bỏ qua tất cả những phân tích kỹ thuật, mọi điều kỳ diệu đều có thể xảy ra.

Dự đoán trước mắt, thị trường có thể vẫn tăng điểm nhưng sẽ có những phiên điều chỉnh giảm và biến động “răng cưa” có thể xảy ra trong tuần tới. Những nhận định này là có cơ sở, bởi những lư do sau: Trước hết, tuy tốc độ tăng giá tiêu dùng trong nước đă chậm lại nhưng lạm phát vẫn rất cao. Do vậy, chính sách tiền tệ vẫn tiếp tục được thắt chặt. Lượng tiền ở lưu thông tiếp tục được hút vào các ngân hàng và lượng tiền từ ngân hàng ra lưu thông sẽ tiếp tục được thắt chặt (hạn mức tăng trưởng cả năm được khống chế ở mức 30%, trong khi 6 tháng đă lên tới mức 20%). Trong khi đó, t́nh h́nh kinh tế thế giới đang xuất hiện những diễn biến tiêu cực, TTCK thế giới tiếp tục mất điểm mạnh. Đây là những nhân tố khiến TTCK khó có mức tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian dài. Nhận định về khả năng biến động của VN-Index trong thời gian tới, một chuyên gia chứng khoán nói: “Điều này phụ thuộc rất lớn vào sức cầu của thị trường, đặc biệt là sức mua của những NĐT trong những phiên tới đây. Nếu NĐT nước ngoài tiếp tục mua, thị trường sẽ có xu hướng tăng vững, c̣n nếu là các NĐT cá nhân trong nước th́ xu hướng tăng không chắc chắn bởi các NĐT trong nước thường chịu tác động tâm lư rất mạnh”.

Có thể nói đây chính là thời điểm cần cân nhắc trong chiến lược đầu tư đối với những NĐT dài hạn cũng như những nhà đầu cơ. Các NĐT cần phải sáng suốt theo dơi các dấu hiệu, diễn biến thị trường để có quyết định đầu tư chính xác. Để có thể tránh khỏi những cái bẫy, các NĐT cần phải xác định rằng đầu tư chứng khoán là hoạt động kinh doanh hết sức nghiêm túc và cũng hết sức trí tuệ chứ không phải là cuộc chơi may rủi. Các NĐT phải luôn nhớ ḿnh đang t́m kiếm ǵ trên thị trường; nếu không, từ vị trí kẻ săn mồi, những NĐT mới sẽ biến thành con mồi chỉ trong tích tắc.

B́nh Thu